这家国企上市公司常年靠非经常性损益“保壳”，扣非净利润八年七次亏损，如今又遭证监会立案调查……

7月20日，桂东电力(600310)股价报收3.67元，跌幅5.66%。

7月19日晚间，桂东电力发布公告称，公司于近日收到中国证监会《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案；因调查工作需要，中国证监会决定对公司2019年、2020年涉嫌信息披露违法违规进行调查。

值得一提的是，早在2022年1月份，桂东电力曾收到广西证监局行政监管措施决定书，其中公司及时任董事长兼总经理秦敏、时任财务总监李均毅、董事利聪、贸易业务核心人员夏斌均被出具警示函……

根据决定书显示，桂东电力2019年发生的多笔贸易业务收入确认不符合企业会计准则规定，导致2019年营业收入、营业成本虚增；同时内幕信息管理、公司治理均存在问题，以至于公司及相关责任人均被出具警示函，并计入证券期货市场诚信档案。

资料显示，桂东电力于2001年登陆A股市场，是一家从事发电、供电、配电业务一体化经营的地方电力企业，公司拥有完整的发、供电网络，是电力上市公司中少数拥有“厂网合一”的企业；同时依托控股子公司广西永盛为主导的油品业务平台，从事着油品业务。

对于桂东电力而言，公司的这两大业务可谓是“相辅相成”，电力业务为公司“贡献”利润，油品业务则为公司“增厚”营收……

在2015年之前，桂东电力的创收主力军还是电力销售，随着2015年油品贸易同比大增260.78%达到20.95亿元，超过电力销售成为公司第一大业务之后，油品贸易收入便开始“狂奔”；2017年，公司营收突破百亿达到102.4亿元，其中油品贸易创收84.89亿元；2019年油品贸易更是创收241.95亿元，同期电力销售仅17.76亿元。

虽然桂东电力的油品业务在营收中的比重较大，但是毛利率低，毛利贡献度较小；而公司电力业务的营收虽然大幅落后于油品业务，但毛利率却远超后者，毛利的绝对贡献额也一直高于石油贸易……

不过，近些年来桂东电力的盈利能力却不尽人意，其中公司扣非净利润已连续5年为负值；若从2014年算起，其扣非净利润更是八年7次亏损，仅2016年为正……

至于归母净利润实现盈利的原因，则主要依靠非经常性损益来弥补；根据财报显示，2017年公司出售国海证券5000万股股票获得投资收益约1.78亿元；2018年公司又出售国海证券4,028.78万股股票获得投资收益约1.19亿元；2019年则通过将持有的国海证券股票分类至其他非流动金融资产，其价值变动约1.45亿元计入当期损益……

2020、2021年依旧如此，其中2020年广西广投桥巩能源公司并表，利润增加约1.4亿元，以及国海证券股票价值变动1.92亿元；2021年则依靠环球新材股票价值变动4.33亿元实现归母净利润为正！

进入2022年，桂东电力又进入了亏损状态；一季度公司归母净利润亏损9212万元；不过，随着公司发供电业务经营业绩大幅增长，公司预计2022年上半年归母净利润亏损1000万元至4000万元，主要系公司持有的其他非流动金融资产期间股价下跌影响公允价值变动合计约-3.17亿元导致，但同比实现大幅减亏！

事实上，为了聚焦电力主业，提升公司盈利能力，桂东电力也在努力着！如2020年6月份，桂东电力拟将持有的参股公司广和小贷全部2500万股股份以公开挂牌方式进行转让；2021年8月份，公司又计划出售广西永盛49%股权，皆在集中精力大力发展清洁能源业务，做大做强电力主业。

同时，2020年桂东电力通过向广投能源非公开发行股份并支付现金，成功收购了桥巩能源公司100%股权，后者所处行业即为水电行业，借此来增强公司的盈利能力。

此外，2021年9月份，桂东电力曾与广西贺州市八步区人民政府，就“风光火储蓄能项目”建设达成初步投资开发意向，涉及四个项目，即风电项目、抽水蓄能项目、热电联产项目、光伏项目，总投资预计为110亿元。

对此，桂东电力表示，风光火储蓄能项目有利于公司改善电源电网结构、扩大装机规模、提高盈利能力、做大做强电力主业，公司将全力以赴抓好相关工作，尽快推进相关项目落地实施。