漳泽电力主业已扭转颓势 盈利增强期待“亮点”不断

“我们今年前三季度的营业利润按同口径同比增加了将近十个亿，公司财务压力最大的时期已经过去了。前三季度，在竞争激烈的市场环境下我们的电量销售同比增加了10%。”近日，《证券日报》记者不断接到漳泽电力有关负责人反映的情况。

近两三年，由于煤炭价格的高位运行导致火电企业成本高企，火电行业经营上经历着一场严冬。漳泽电力作为山西省最大的国有火电上市公司，究竟在如何面对行业的严冬？为了解公司目前真实的生产经营状况，第一时间向市场传递公司最新的投资价值，记者对漳泽电力进行了深入采访。

董事长刘文彦：坑口电厂、煤电一体化很有话语权

“新任董事长今年1月8日到位，目前还不到一年。”漳泽电力总经济师兼董秘赵文阳向记者一行介绍。公开信息显示，2月1日漳泽电力召开临时股东大会选举刘文彦先生为公司新一届董事长。据了解，刘文彦履新以来，漳泽电力上上下下树立了明确的企业发展目标：努力打造国内一流的煤电一体化能源上市公司，建设“新漳电”。为了这个目标，公司已经采取了一系列相应的举措，一大批具备一线工作能力符合要求的优秀年轻干部也充实到了公司各级重要岗位。

此间，有对山西省煤电行业恁熟的人士曾对记者透露，漳泽电力新一届领导班子核心成员履历其实非常耀眼，这主要体现在其对煤电行业的深耕经验，尤其是在坑口电厂、煤电一体化方面，刘文彦为首的漳泽电力新管理层很有话语权。

有资料显示，刘文彦1985年就进入煤炭领域从基层干起，历经16年晋身同煤集团副总工程师。2003年同煤集团开办塔山电厂，开全国煤炭企业办大电厂之先河，刘文彦作为筹备处处长负责同煤集团塔山2×60万千瓦坑口电厂项目的筹建工作，成为当时国内单机容量最大的坑口电厂，为全行业推进煤电一体化发展起到了示范引领作用。业界如此评价刘文彦：在煤、电行业34年的深耕和积淀有力地推动了山西煤电产业的发展，为同煤集团向煤电双主业、煤电联营的转型做出了突出贡献，堪称“山西煤电第一人”。

临危受命对症开出三味猛药

下基层马不停蹄

资料显示，漳泽电力近几年来财务状况堪忧。2016年-2018年，公司在营业收入实现82.58亿元、95亿元、112亿元的基础上，净利润却始终徘徊在盈亏边缘。三年净利润分别实现约0.86亿元、15.6亿元、3.2亿元。

资料显示，2018年的盈利并非主业，而是通过出售蒲洲发电全部资产及负债和持有集团财务公司20%股权两项累计获得了约11个亿的利得基础上实现的。出售这两块资产主要是为了避免因连续两年亏损而被戴上ST帽子。如果没有这两块，2018年还得亏损七八个亿。

“火力发电行业这几年经营普遍面临成本高企的问题，加上山西电力行业竞争非常激烈，前期公司投入的一些项目还没有到回收期，过去两三年经营上可以说是非常的艰难”。赵文阳告诉记者。

情势危机。怎么办？

母公司同煤集团空降刘文彦救火。新班子上任伊始，在深入了解问题根本基础上对症下药开出三味药：止血堵漏，降本增效，开源节流。

“止血堵漏”就是直接针对企业过大的财务负担开刀，不能让每年一二十亿的财务费用这个大窟窿继续“漏财”。“降本增效”就是通过降低每度电的燃煤成本增加效益。“开源节流”就是一方面增加电力销售渠道和规模，一方面让在建的和已经建成的机组争取早日投产发电产生现金流入，在开辟新收入渠道的时候注重成本收入比，用小的财务成本撬动大利润。

战略既定，战术就看执行力，刘文彦的一大工作妙方就是下基层。“漳泽电力光是下属火电厂就有11处，董事长给自己的要求是每个月所有的下属基层单位要走一圈，带着团队去现场实地解决问题，经常是早上出发夜里回来，第二天一早又出发了，一年下来几乎没有休息日。”赵文阳说。

据记者了解，董事长一行下基层其实不仅仅是为了解决问题，还有一个很重要的细节是深入基层、调研基层，从而把“止血堵漏、降本增效、开源节流”的好药切切实实输送到基层单位基层员工每一个毛细血管。

前三季度经营形势已经好转

新班子带头人雷厉风行的工作作风，带来了公司上下精气神的彻底改变。公司项目也捷报频传：闻喜99MW风电项目已于5月31日实现并网发电，比计划提前了整整一个月。

“风力发电是目前所有的发电方式中最赚钱的。”漳泽电力相关负责人告诉记者。“公司的风电项目还有织女泉四期、山阴吴马营100MW风电场项目、芮城99MW风力发电项目3个，目前都在快速推进，力争年内全部并网发电。”

2018年年报资料显示，公司实现风电电力收入3.3亿元，同比增长66.41%。光伏电力收入6.12亿元，大幅增长89.77%。风电和光伏业务的毛利率高达64.58%和53.88%。

安信证券电力行业分析师马丁分析认为，公司2018年营业利润为亏损9.91亿元，而今年三季报显示已实现扣非净利润272万元，这些都是通过增加主业销售收入和降低营业成本实现的，也就是说公司主业已经基本上实现了盈亏平衡。他认为和过去三年业绩相比，这是公司今年的一个可喜变化。他还告诉记者，公司三季度的毛利率已经达到16%的水平，而2017年、2018年年该指标分别是-7.9%和5.5%，国内火力发电代表上市公司华能国际（600011）和华电国际（600027）目前的销售毛利率在13-16%之间。

背靠大树好乘凉：母公司同煤集团有利好

在漳泽电力新班子马不停蹄改善企业层面经营的同时，漳泽电力母公司同煤集团也没作壁上观，而是全力支持漳泽电力向好的方向发展。

“打造国内一流煤电一体化能源上市公司，这是集团给我们定的方向。”赵文阳告诉记者。

有关信息显示，煤电一体化是从国家能源战略、产业升级战略、企业发展战略角度综合考虑而提出的，中国煤电产业发展的核心即“以电力为中心，以煤炭为基础，煤电一体化发展”。

公开信息显示，早在2012年同煤集团以火电资产重组漳泽电力时，就对漳泽电力未来发展战略规划进行了明确的安排：“漳泽电力今后火力发电业务发展的方向是‘煤电联营、煤电一体化’，优先发展高参数、大容量的发电机组，对现存电厂通过政府协调、政策扶持、资本运作等手段，改造成为坑口电厂；凡新上的电厂，必须建设在拥有充足煤炭资源的煤矿附近；通过资本扩张收购兼并的电厂必须是有煤炭资源的煤电一体化项目；一些直供本公司电厂用煤的煤矿，将采取措施逐步注入本公司。”

作为全国第三大煤企、共和国长子的同煤集团，正在一步步履行重组承诺。

“母公司已明确要把集团所属的条件成熟的新能源发电项目全部放到漳泽电力这一个电力平台上。”赵文阳说。“集团公司近期刚刚决定，要整合现有新能源资源，规避同业竞争，做优做强新能源。”

记者查阅大同煤矿集团公司官网发现，大昶移动能源太阳能薄膜电池300兆瓦生产线，10月底前已全线投产，塔山光伏、右玉光伏也投产发电。公开信息显示，这些项目将在同煤集团孵化成功后，择机置入漳泽电力。

另据记者了解，大同煤矿集团是山西省内唯一的动力煤国企，千万吨级以上的煤矿就有8处之多。

资本运作助力期待引来“外援”

“公司前几年为了发展新能源项目融资投入过大，目前没有进入回收期，致使投入资本产生了过大的财务费用，造成了暂时的财务窘境，最困难的时候是去年底。今年前三季度已经扭转了经营形势，后面盈利会慢慢增加，迎来良性循环。”赵文阳说。

“我们的新能源发电项目的政策性补贴一直都没有到账，这个数额目前已经累积到近20亿元”。据悉，国家针对新能源发电的政策补贴有个逐步到账的过程，所以导致公司应收账款一直持续增加，只是尚未见到现金流入。“这个补贴估计明年就可以陆续到账，将大大缓解资金压力，减少财务费用负担，相应增加经营利润。”公司有关负责人表示。

“还有一个好消息是长治发电2×100机组项目明年可以投产发电。”赵文阳告诉记者。据《证券日报》记者掌握的信息，目前公司上下正在全力确保该项目2020年双机投产发电。一旦投产发电，公司将有大笔的现金流持续流入，公司的财务结构将大大改善。

“我们2018年的发电利用小时数大约在5000小时，这在山西省内属于一流水平。”公司有相方面负责人说。记者粗略估算了一下，长治项目投产后如果按这样的发电效率，年发电量将超过100亿度，按照目前3毛多的上网销售电价，每年可以增加30亿元的现金流，从而从根本上缓解公司财务压力。

“除了自身造血，结合政府混改政策支持，我们还计划引进央企战略投资者，大幅度降低债务。引进强有力的战略投资者，新投产运营机组带来持续不断的收入增量，加上新能源国家补贴到位，公司整个的经营状况和财务状况就可以彻底扭转。还有通过不断调整借款结构降低利息负担来节流，2到3年时间，主业盈利能力也将实质性改善。”赵文阳称。

“公司目前具备直接融资条件，包括增发，母公司目前持股比例也不高，如果引进战略投资者势必导致其持股比例进一步稀释，这样母公司也有通过增发增持公司股份的强烈意愿。母公司的有力支持是我们在煤电一体化康庄大道上阔步前进的根本动力，将使上市公司业绩如虎添翼。”赵文阳告诉记者。

来源: 证券日报