潍柴上半年业绩「未来收入预期举例」
中信里昂上调潍柴动力(02338)目标价2%,由17.82调高至18.25元,维持“买入”评级。该行表示,潍柴上半年收入及盈利胜预期,主要受惠于市场占有率增加,以及成本控制得宜,并预期潍柴将成为发动机龙头,因此,上调未来两年盈利预测6%及8%。
瑞信发表研究报告称,中国重汽(03808)上半年盈利升3%,主要因为重型货车营运利润率提升2.7个百分点,轻型货车货车和公共汽车分部经营利润率下跌至负1.9%。因应重型货车表现胜预期,升盈利预期1-5%,目标价由11元升至11.6元,评级维持“中性”。该行称,重型货车的改善是因公司的增值税优惠,而轻型货车亏损则是因地方政府收紧对厂房登记的控制所致。该行预期重型货车收入会自9月起下跌,因天然气货车需求提前在上半年有所体现,加上基建投资转弱和高基数的影响。
大和报告称龙源电力(00916)股价自今年初已跌22%,主因2019-2021年间新风电场的装机量加快,使现金流情况恶化,目前预测明年市账率只有0.55倍,估值较华能新能源(00958)停牌前的0.6倍预测市账率更低。该行相信公司第三季风电使用量有下行风险,预计第四季会回升;调降2020至21年每股盈利预测2%,以反映较高营运成本预测,但因估值偏低,评级由“持有”升至“跑赢大市”,目标价由5.4元降至4.9元。该行称,公司上半年纯利按年持平,核心盈利升5%至31亿元人民币,略逊该行预期。期内应占政府补贴帐款急升至181亿元人民币,财务净支出升9%,至6月底净负债比率环比升1.3个百分点至128.6%。
美银美林上调海通证券(06837)目标价,由10.9元上调至12元,维持海通证券H股“买入”评级。该行上调对海通证券今年至2021年盈利9%至12%,基于上调海通证券投资收益预测。该行又认为,海通证券H股估值仅为0.6倍预测市账率,相信H股股价有更多潜在上升空间。该行表示,基于去年同期低基数,集团中期纯利按年上升82%。受市场于4月中高位回落,次季纯利按年下跌53%。营业利润按年升62%,归因于交易获利,惟次季拨备增加对纯利增长造成负面影响。
兴业证券发表报告表示,中国金茂(00817)拥有清晰的发展战略,通过持续混改释放企业活力,通过城市运营获取优质土储,多渠道低成本融资优势明显。该行预计公司 2019/2020 年净利润分别为66.3和86.4亿元,分别同比增长30.3%和30.4%,维持其“买入”评级,目标价7.2港元,对应2019/2020 年 PE 为 11/9倍, 较现价还有 52%的上升空间。该行指出,中国金茂2019年上半年营业收入147.4亿元人民币,同比减少33%,主要由于销售物业竣工交付较去年大幅减少,跟公司结转节奏有关系,全年将恢复增长;毛利54.3亿元,同比减少38%, 股东应占核心净利润为32.8亿元,同比增长4%。毛利率和净利率分别为36.8%(物业开发毛利率达到 34%)和22.3%,利润率水平行业领先,中期业绩符合预期。
野村发表研究报告指出,中国工商银行(01398)中期业绩大致符合预期,净息差由今年首季的2.31%收窄至次季的2.29%,不良贷款比率由去年度的1.52%改善至今年上半年的1.48%。该行认为工行盈利能力稳定,资产质素好转,维持“买入”评级和目标价7.21港元不变。该行表示,估计工行2019年度纯利将维持低单位数增长,同时盈利能力指标,如股本回报率和净息差,将面临压力,主要因为工行作为内地最大国有银行,需要继续按照要求增加中小企贷款来支持内地经济发展。在存款竞争加剧下,工行的资金成本将会承压,但有关影响依然可控,也相信工行能控制金融风险。