今天的市场观察员看到了一种新的趋势：传统上为早期投资而闻名的大型VC公司正在越来越多地跳进后期交易。为什么？只是为了让这些unicorns进入他们的投资组合。

根据CB Insights，2014年互联网公司的VC投资扩大到2014年的196亿美元，由“巨型融资到一个小但不断增长的小组”推动。这就是为什么资金的数量同比增长67％，而2014年的交易活动仅占7％。

根据投球手指，超过60％的VC投资资本于2014年达到超过2500万美元，以来的比例以来的最高百分比。去年有414轮25亿美元，比2013年的276轮超过276次。2013年至2014年，VC Capital投资增加了200亿美元，融资人数下降了16％。

从历史上看，私营公司估值在很大程度上与公共市场的估值相关联。但现在越来越担心VC估值超过了合理的公共估值 - 危险的标志。Facebook的220亿美元收购Whatsapp已有估值预期。同时，谷歌，雅虎，阿里巴巴，苹果和微软等潜在的科技买家拥有数十亿美元的现金持股。D +估值系列从2013年到2014年跳跃了50％。估值现在超过了一些密切关注的历史退出参数。我们还看到了中位数B系列估值的显着增加。在阶段轮队投资的资本高达115亿美元，季度高达115亿美元，第四季度为106亿美元，自DOTCOM繁荣以来的唯一两个10亿美元季度。2013年第1季度，种子圆数下降至221季度。

如果去年是天使年，今年是独角兽的年。市场快速移动！

CB Insights还指出，Sequoia Capital已经投入了最多的美国Unicorns，其中13家投资组合公司价值超过10亿美元。它进一步报道称，“顶级独角兽投资者的普遍性突出了一类新阶级对冲基金，共同基金，投资银行和私募股权投资者的上升，克切进入高飞行科技公司。”

阅读通过CB Insights数据，我们发现Kleiner Perkins Caufield＆Byers堆积Unicorn Logos，目前有12个，但它尚未在早期投资单一的投资;与此同时，Andreessen Horowitz有10个独角兽，但只有两个是早期投资。这些VCS愿意对这些公司的胃零百分比回报，因为它可能值得获得更高知名度的回报。

换句话说，一些这些风险资本基本资金现在，基本上，曾经被称为“夹层级”基金，并在有一天似乎投资似乎是疯狂的估值 - 这可能是一个非常有风险的游戏。在高私人估值中的这种“独角兽骑行”很可能是推动比较风险的回报基准这么高。我怀疑这些私人估值是真实的和可持续的。

根据大卫的相关企业的外套，从2011年到2014年投入的超过一半的VC资金已经投入超过1亿美元的售税。如果平均风险退出价值（根据光谱簿）为1.4亿美元，人们如何用这些PS赚钱？如果您投资4000万美元的价格为1亿美元，则占14百万美元的职位，您将拥有28.5％的公司。因此，如果公司为平均出口（1.4亿美元）出售，您只需收回您的退款 - 或零百分比回报。好的。

如果在10亿美元的估值下的低端定义了一个独角兽，如果这些独角兽骑士中的许多人进入迟到并拥有不到5％的公司，那么大约5000万美元的净资产价值是什么（低端）独角兽骑是值得的。但是，如果VC基金在退出的公司通常拥有15至30％的职位，则在公司估值为2亿美元至3亿美元，甚至估值就会获得“独角兽骑行等效”。当然，真正早期进入大规模的多金达罗unicorns的价值 - 也许他们应该被称为“雷蜥蜴”独角兽？ - 令人惊讶。但这就是为什么整个“独角兽”主题如此误导，需要正确校准，以便智能讨论。

无论是还是多久，麒麟估值都会持续下去。有很多公司价值的巨大数字，我认为这些纸估值是由公共股权投资下降的非传统夹层阶段参与者夸大。一些公众的私人高级飞行员的摇摇欲剧表现可能会害怕今天的一些独角兽一直留在私人。这是为了让他们的估值并不是由持怀疑态度的公众决定，并被季度盈利发布刺破，但私下受到可能正在播放“估值音乐椅”游戏的夹层投资者的私人重视。

我们已经到达了私人融资估值的观点，超过了武器长度收购者将支付或智能银行家将公开的贷款人支付的地方。值得注意的是，投资银行一直保持着封面而非理性的繁荣。

如果这些过度价格的股票股票价格无法销售公司，不能去公众，会发生什么？一些狂野的公司 - 需要资金并必须在较低的估值下打破排名和提高 - 将破解市场。它并没有太多。

当一个过度膨胀的市场耗尽蒸汽时，崩溃可能非常迅速 - 当一个泡沫慢慢吹爆发时，结果可能会像在你脸上露出泡泡口香糖一样凌乱。这是一个例子。1982年，当欧佩克禁运1979年欧佩克禁运后，汽油的价格被淘汰。随着钻出更多石油，井下钢管的市场 - 需要将钻入地面钻孔的漏洞 - 蓬勃发展，土地钻机数量攀升至三年内不到1000多次超过5,000。这家商品的价格持续了四年，直到有一天，油田买家告诉我一些令人着迷的东西。他说，一个管道出口商在买方的业务投标时打电话，每脚间的高合金管道。我的朋友说它听起来有点太高，而且他会等待其他竞争的投标人提供更合理的价格 - 并挂断。五分钟后，同样的出口商用较低的价格致电我的朋友。在此之前发生过，我的朋友说。事实证明，出口商愿意讨价还价意味着井下钢管的市场即将崩溃，并且它在几周内完成。在出路的情况下，泡沫的膨胀缓慢而稳定;回到的路上不那么糟糕。