上个月，启动世界正在喋喋不休地喋喋不休地谈谈免费资金，而创始人和投资者相似的是他们的脚趾在所有成本上驾驶增长并试图将估值推向前所未有的高度。本周，道琼斯在星期一开始交易1,000点后，同样的人在他们的脚跟上，担心党可能结束。

那么这一切顺利了吗？为什么每年情绪都会如此巨大地转移？

这是经济周期。如果尚未窃取您的所有希望和梦想，则保证在某些时候。这是纸张百万富翁在几个月内成为个人税务破产的人（是的，在Dot-Com Best期间发生在很多人身上）。我们说服自己，我们是在美好时光的非凡的企业家和投资者，同样的机会或才能在糟糕的时期不可信。

我对创始人的建议是，不要浪费时间让市场烦恼，因为它完全摆脱了你的控制。这一下降可能是一个临时修正，我们很快忘记，或者也许是到目前为止的不祥动态。最有可能的是，资本市场将变得比过去几年变得更加强硬。那对你意味着什么？

你将被不公平地判断

我记得在2003年试图筹集资金，当时科技已经死了。这是核冬季的后果，遵循2000年的DOT-COM BEST，并为新的创业筹集资金几乎是不可能的。那一年竟然是2000年代VC投资的Nadir。投资于2003年的大部分130亿美元用于将生命支持延长到幸存的公司，为1000亿美元投资仅3年前投资。

作为一个新铸造的商业学校毕业，我被认为太绿，仍然是以盈利的业务建立了盈利的业务。2003年，风险投资家不想投资于35岁以下的企业家。我们是少数几年遇到所有麻烦的孩子。特别令人沮丧的是，只需三年来，同样的投资者不想投资35岁以上的任何人。在Dot-Com繁荣期间，普遍的观点是，只有真正的年轻企业家只有野心和母语DNA在“新经济”中建立伟大的企业。这是一个甚至没有经济意义的商业模式的时间可以在不到12个月内获得公司公众。

投资者将在糟糕的时期坚持安全信号

我记得一个特定的投资者似乎热情地听到我们的音高，但他解释说，他认为那天的人们听到的那一天是从一个创始人从他公司引导到100万美元的收入。他质疑我们如何竞争资本作为税前公司，当他有机会投资一家有意义的收入时，在至少举行的一年内不会看到任何销售。

我对他的分析感到困惑，并认为这家公司的适度牵引被我公司的巨大潜力令人沮丧，但我礼貌地承认了事实。我记得走出去思考我以前已经成立的咨询公司的收入加倍，但由于缺乏可扩展性，永远不会冒险。根据自己的经验，我不明白缺乏100万美元的收入与我们是否是合适的。这些确实是黑暗的日子。

别担心，VCS分享你的痛苦

我是一个争吵的惩罚。2009年，当大卫弗兰克和我开始创始人集体时，环境感觉很像2003年。金融危机已经夺取了投资者的所有热情，再次表现得像世界即将结束。我们投手的大多数潜在的有限合作伙伴对风险资产阶级的持怀疑态度非常持怀疑态度，当然不想回到新的管理人员。

一位备受尊重的有限合伙人告诉我们他支持的唯一新的VC基金是Vinod Khosla的，因为他的成功记录是他可以在困难时期挂着他的帽子。其他投资者告诉我们，次要机会太具吸引力或杠杆债务机会过于浪费时间与新的创业经理浪费时间。其中一些只是没有钱投资。总的来说，投资者看着大卫的深刻天使赛道记录是卓越的，但与运行可信的风险基金没什么关系。

在沙山路上的一个LP音调之后，我记得大卫，我非常流淌，我们刚刚开始在对话的荒谬中无法控制地嘲笑。我们笑得很抱歉，我们甚至无法开始车前往下一次会议;无论如何，迟到没关系，因为下一次会议将尽可能地黯淡。我们再次是孩子;太年轻，缺乏经验，可以对复杂的投资者可信。我们不是安全赌注;基本面不在我们方面。幸运的是，我们发现了几个人知道我们的少数人，并采取了信仰的飞跃。

当时间很好，投资者“地板”

几年后，投资者开始再次向前倾斜。每个人都害怕错过。现在有200多个种子阶段基金，从30次提出我们的第一个基金时。麒麟无处不在。成长是国王，利润不重要，投资者正在梦想真的很大。

成功燃烧了想象力，潜力可以获得更多成功。Facebook可以想象优步值500亿美元。正如谷歌使得要想象Facebook的价值为2000亿美元。现在，优步可以相信有近100家在其路径中遵循的独角兽公司。Mark Zuckerberg使得可以想象最好的企业家都坐在大学宿舍间 - 因此，宿舍基金和粗暴的草稿诞生，为什么年轻的创始人比经验丰富的创始人更引人注目。任何事情都是可能的，因为我们专注于获胜并少担心风险。

当时间很糟糕时，他们就在刹车上

在消极的经济时代，我们在我们的脚跟上并倾向于关注风险。我们坚持像小型收入和企业家的年龄一样贴上边缘的信号，因为丢失金钱的安全迹象似乎不太可能。

我们花了更多时间考虑承保风险而不是寻求异常成功。我们梦寐以求的梦想很大，因为我们生动地记住了PES.com的袜子傀儡商业广告和Webvan的过度基础设施，而不是调用亚马逊克服Dot-Com Bust。我们开始说出这样的事情，“这是之前尝试过的，它不起作用。”我们不发誓再次发挥同样的错误。无论宏观经济环境如何看起来，很少有能够记住在良好期间的糟糕时期，反之亦然。

互联网改变了世界

互联网繁荣是真实的，它改变了我们所有的生活，我们都在Dot-Com时代早些时候兴奋不已。即使在这种可能的股票市场修正，移动，云，物联网，按需服务，块链和许多技术趋势也令人兴奋，并将产生重大持久影响。

但这些创新都没有毫发毫巴地通过炒作循环。有时我们将落后于周期，如在2001 - 2005年的Dot-com崩溃后的科技核冬季，我们不会注意到正在发生的惊人的事情。其他时候，我们将是前进的（上个月思考），并将过度大肆宣传正在发生的鼓舞人心的事情。我们背后的时代为创始人和投资者创造了非凡的机会，以便早日看到其他人只会追逐的东西。当我们前进的时候最终导致有意义的经济流离失所和传动的愤世嫉俗的重生，让投资者回到他们的高跟鞋。

准备糟糕的时光

那么创始人要做的是，投资者似乎从他们的脚趾转向他们的脚跟并再次回来了？我最好的建议是要了解经济是周期性的，改变是不可避免的。峰值和山谷的幅度可能更深或更浅，但它们将始终返回。

现代化技术繁荣的一些最成功的公司在筹集资金之前通过了几十名投资者。艰难时期的击球平均值较低，并且在找到真正的信徒之前需要准备更拒绝的创始人。

寻找我们的二阶影响

您的资产负债表可能很好，从最近的筹款发狂，但您的客户呢？全球金融放缓将如何影响它们？经济放缓不可避免地使销量更加困难。消费者在净值跌倒时赚取较少的自由裁量权，企业在较少有利时削减。为了生存，创始人可能必须符合他们的销售努力或开始工作，以满足反周期性需求的新产品。最明显的是，随着公司希望在昂贵的资本市场上依靠较低，而且试图塑造自己的命运，重视增长。

经济完全脱离了你的控制，但准备贵公司对美好时光和糟糕的自适应完全在你的控制中。在美好时光筹集额外的钱，并刻录比投资者更少鼓励您燃烧。

无论是现在还是之后，投资者都会再次掌握;而不是梦想你会返回一千次他们的钱，他们会抓住基本证据，即你不会失去一次他们的钱。为那一刻做准备。