蓬勃发展的公司应该专注于增长或盈利能力吗？这一经典的，关键问题继续挑战企业家和投资者。

由于增长是确定企业价值的重要因素，私募股权投资者最重要的目标之一，以及像我这样的价值创造的倡导者是帮助我们的投资组合公司加速其增长。

为了证明为什么生长是如此伟大的优先事项，这是一个表明增长对两项指数的增长的影响：

我们根据增长和过去三年的增长和日本增长速度最慢的20％，在过去三年中介绍了公司前20％的索引。然后我们检查了这些数据集的倍数。

以上：来源：Capitaliq（2014年12月）;定义：

随着图表所表现出的，前20％的增长公司的价值有很大的溢价。例如，在纽约证券交易所软件和服务指数下，在过去三年中成长的20％的增长公司的价值在其收入的7.1倍，而日益增长的公司距离其收入的80％。

也就是说，与成长一样重要是对公司的估值，这不是重要的事情。最终留下了哪些投资者和其他股东是公司的利润，因此所有努力增长的努力都应该通过最大化利润的最终目标来驱动。

有时，股东愿意在他们不利的时期持续失明并投资公司，因为他们认为这些公司在短期盈利能力上令人妥协，以投资能够提升和加速他们的技术和运营 - 生长和市场优势。尽管他们愿意“原谅”临时失误（即使在有前途的公司中），但投资者仍然需要看到长期盈利能力的途径。

此类公司的一个很好的例子是Amazon.com（参考下面的五年股价表现图表）。

以上：亚马逊5年股价表现。来源：Yahoo Finance，2015年1月。

只要亚马逊每年持续增长20％至40％，公司的股价就会显着上升，许多投资者愿意透过其保证金问题。既然公司的增长正在降低，许多投资者正在再次寻找仍然很低的利润率（不到营业利润率的1％）。在截至2014年9月的12个月内，该公司的收入超过850亿美元，公司的损失超过2亿美元。

尽管收入巨大，随着上述雅虎金融图表，股价自今年年初以来股价下跌约25％。

那么盈利能力如何影响公司的估值？

下表展示了收入增长和盈利能力（EBITDA保证金）的估值如何影响：

以上：来源：Capitaliq（2014年12月）;定义：

我们采取了上面呈现的相同纽约证券软件和服务数据集，并在过去三年和不同的EBITDA利润率中检查了EV / REV的倍数。

如您所见，盈利能力会影响估值，而且主要针对具有更温和增长率的公司。例如，在过去三年中增长5％至15％的公司仅在其EBITDA利润率低于10％的百分比后的收入增长1.4倍，当时EBITDA利润率超过20％。在具有快速增长的公司（如亚马逊示例）中，这种幅度不太可行。

总之，努力为贵公司提供快速增长，但总是旨在保持“精益和平均值”，以达到规模，达到显着的盈利能力。如果您的增长率冷却，这将尤为重要。

Amit Ashkenazi是中提琴私募股权的校长。