一位家庭朋友最近让我求职。他刚刚从东海岸的IPO技术公司收到了一份工作机会，并希望我的意见。他对他的赔偿和股权套餐有疑问。该公司最近筹集了15亿美元的估值（现在被称为“独角兽”）的大档次，这使得谈话更有趣。它让我考虑了私营公司筹款的复杂性以及大多数员工如何完全理解股票期权套餐，也不是陷阱。

在分享我学到的之前，让我谈谈我已经学到了它。在过去的20年（GULP）上，我已经领导或参加了超过10轮私人融资的筹款进程，最近为我的公司提供了3200万美元的风险投资，内部景观。我沿途学到了很多教训，并被迫了解融资的深刻细节。我有伤疤证明它！

现在，让我们说你正在考虑加入一个独角兽，刚刚提高了大量资金 - 这是一件好事，对吗？

不是那么快。以下是一些需要考虑的事情，特别关注了解股权拨款的影响。

它被称为股票是有原因的

私人科技公司的大多数员工以股票期权的形式获得股权奖励。它是在公司购买股票的选择。这些选项通常在这些股票可以销售到公司收购方或公开募股后的股票。在员工开始日期之前，员工价格购买每股员工的价格的职业价格是员工的职业价格与本公司的最后估值有关。公司估值越高，行使价格越高。

请记住，您的股票期权就是这样：您可以预设价格购买它们。如果您在几年内收到股票将达到10美元的公司的10,000份选项，则重要的价格是您的锻炼价格。如果它是8美元，如果股票价值每股10美元，您将每股2美元。这意味着你赚了20万美元。如果您的锻炼价格为1美元，您将赚900,000美元。显然，后者，较低的行使价格是优选的。

其他一切都是一样的，你更好地被授予股票，并不是在之后。在今天的市场上，公司在公开募股后获得更高的估值并不罕见，以便在公开之后看到它，在这种情况下，您的选择可能比您想象的价值更低。

外卖：谈判股权赔偿时，请您的潜在雇主给您股票期权代表的隐含公司估值。这是按照行使价格乘以股票总数的计算。决定你认为公司值得并比较这两者。如果您认为这更有价值，请不要加入（或要求更高的薪水）。

例如：您加入了一个拥有4000万美元的企业萨斯公司。类似公司在公开市场的价值5倍目前收入，但该公司刚刚筹集了1亿美元的价值1亿美元（融资后占1亿股股份）。您的股票期权锻炼价格为每股4美元，但战略买家的估值可能为每股2美元（目前收入的五倍，或4000万x 5 = 2亿美元的股票）。除非公司可以将其收入增加5-10倍，否则这些选项将不值得。你对此感到满意吗？

如果他们错过了期望，Unicorns可以成为道路杀戮

让我们想象同一家公司，该公司刚刚筹集了1亿美元的估值，每年收入增长150％，处于炎热的空间。但在接下来的12个月内，该公司发现预期的步伐难以增长。早期采用者客户被更加保守和缓慢移动的主流客户所取代，实现需要更长时间，其中一些新产品需要更长时间发射和成熟。首席执行官希望掌握他或她的承诺，并在销售和营销中投资更多，以维持增长和研发，以改善公司的新产品。

两年后，公司从4000万美元到1亿美元的收入增长（仍然是优秀的增长），但它已经筹集了它提出的1亿美元。它去寻找更多的资本，但它现在只长30％，而VCS则不再落在自己身上。他们愿意投资市场标准的5倍收入，或5亿美元的估值，这是前一轮的估值，并从最后一轮踢出止血条款。

在新融资（需要保持公司席位）之后，VCS拥有85％的股份，员工只有15％（员工对员工非常庞大）。创始人首席执行官被解雇，不符合投资者的期望。新的首席执行官希望加入总股票5％，创始人/前任首席执行官保留了5％的所有权，只留下了5％的人。大多数主要高管留下更环保的牧场（下一个独角兽），最好的员工遵循西装。该公司已售出，独角兽现在看起来更像驴。大多数股票期权毫无价值，因为期权锻炼价格超过了他们的实际价值（他们是“水下”），或者他们的股票值得一小部分员工在首次获得授予时。

带走：如果情况发生变化和公司未能维持或满足崇高的期望，高估值可以变成绞索。

偏好很重要

即使是较少的剧烈活动链，也可以对员工股票期权的价值产生破坏。想象一下，考虑到同一家公司1亿美元的投资，您是一个VC。您认为公司的价值最多为3.2亿美元，但其他饥饿的VCS正在提供10亿美元的估值。如果您想成为公司的投资者，您将支付10亿美元的估值，并且您预计此费用为3倍。你如何制作数学工作？

这就是偏好进入的地方。偏好是努力以员工和早期投资者为代价为企业投资者返回的方式。在销售公司的情况下，投资者首先得到回报。它们在高值回合中非常常见，其中一家公司的重视远高于正常的收入倍数。

偏好对员工的影响是什么？假设该公司在筹集10亿美元的估价后3亿美元售价300万美元。该公司已经做得很好，其收入从4000万美元到120万美元的收入，所以您认为您的选择将值得一笔愉快的总和。

不是那么快。筹款公司迫使该公司提供更多股票，因此它现在拥有1.2亿股，旨在每股6亿美元的估值等同于每股5美元。您的100,000个选项（占所有股票的0.083％）的行使价格为3美元，所以它看起来像你赚了50万美元。但是您必须支付300,000美元以锻炼您的选择，因此您的收益是200,000美元。

可是等等！1亿美元的投资者有3倍的参与偏好。这意味着它们保证了3亿美元的回归，因此他们从销售中获得3​​亿美元。因此，近亿美元的独角兽成为3亿美元的结果（一旦3亿美元的偏好从6亿美元的销售额支付），您的100,000美元就会消失在薄的空气中（每股价格为3亿美元/百万美元= 2.50美元，低于3美元的行使价格）。

带走：确保您了解公司是否向投资者提供了偏好以及在接受此优惠之前所提供的偏好。

回归本源

这些都很令人愉快。员工需要接受教育股票估值的基础知识。很容易被估值大的雇主诱惑。市场基本面在美好时光和坏时期仍然有效：公司的价值是根据预计未来现金流量（盈利能力）的价值。没有盈利的公司往往基于收入重视（假设他们拥有稳健的商业模式，以盈利能力为公司秤）。

当估值远离正常倍数时，投资者和员工的风险增加。与偏好的情况一样，投资者有方法可以保护自己免受风险，这些保护是以管理和员工为代价的。

P.S：对于那些有兴趣了解更多关于上面讨论的一些主题的人，这里有几篇好文章：

“如何从划伤中建造一个独角兽 - 并在@heidizen走开。

“Meagonound的诅咒”由@kellblog。

P.P.S：我很乐意回答问题并在Twitter上聘请这个话题@umbertom。

Umberto Milletti是Insideview的创始人。在Insideview之前，他被Cofounded电子学习公司DigitalThink。他帮助公司成功地获得了IPO及其2004年收集的收购。