本月已经看到俄罗斯风险市场分析的盛开，尤其是致力于该领域的少于四个报告。

普华永道的一项研究，通过支持国有资金基金RVC，另一个来自投资公司Rye Man和Gor Securities（RMG）提供了市场的一般意见。由风险基金和孵化器Fastlane Ventures和East-West Digital News出版的另外两份报告提供较窄的重点。

虽然他们的重点和方法差异很大，但所有四个报告都揭示了同样的趋势：俄罗斯风险市场的快速增长 - 仅仅五年前就是胚胎 - 已停止;成熟的迹象（或可能停滞）正在乘以大多数投资类型和市场段。

根据RMG报告，投资于俄罗斯的风险投资量下降了31％ - 从7.32亿美元到2012年至2013年间4.05亿美元。普华永道的结论是相似的（28％的下降），即使他们基于较大的PS（912美元） 2012年百万，2013年653亿美元）和不同的方法（见下文）。“兴奋已经结束，”RMG的分析师维持。

“投资者在为他们的投资组合，更经验丰富，专业和谨慎选择项目方面变得更加谨慎。至于西方风险投资基金，他们对俄罗斯公司的兴趣仍然很低，仅限于一些电子商务项目。“

“这缺乏有关俄罗斯风险市场，业务疲软和不利的投资环境的信息。RMG分析师补充说，投资贫困气候仍然是妨碍俄罗斯经济增长的最大问题之一。

俄罗斯的风险市场：2013年关键事实和PS

专注于互联网部门 - 又具有另一种方法 - Fastlane Ventures在投资市场中发现略有增加，2013年的6.67亿美元 - 上年的64300万美元。与2011年至2012年间的130个百分比相比，放缓是显而易见的。

“种子阶段繁荣结束，俄罗斯互联网正在达到一个新的发展阶段，”Fastlane Investment Manager Andrey Kulikov解释道。

“2010 - 2012年成立的风险资本基金现在正在完成第一循环，并将在2014-15段中再次筹集资金。与此同时，会有更多的出口。平均而言，距离销售初始七年来大约需要七年，因此2006 - 2009年创建的众多公司现在靠近出口。“

专门在电子商务部门感兴趣的人将在ewdn研究主题中找到，自2010自2010年以来一直在公开报告的风险投资清单。2012年投资额达到3.62亿美元 - 但2013年不超过2.35亿美元（根据PWC为1.73亿美元）。

Lamoda于2013年6月的巨型筹款筹款占这项金额的一半以上。虽然在过去的四年里，它仍然是主要的投资目的地，但电子商务在2013年失去了一点牵引，Fastlane Notes。在此，在俄罗斯互联网市场的所有投资中的58％的风险投资占58％，或2012年低于2012年的10个百分点。俄罗斯的VC仍然是导向的，确认RMG，2013年投资的总资本61％ - 从2012年超过66％。Biotech和工业技术项目于2013年占少于20％，符合2012年的份额。

由于方法论差异，普华永道人口普斯在俄罗斯风险投资现场的交易数量增加（2012年的188年，2013年222年），而RMG也分别减少（364和342）。然而，这两份报告是一致的，这是2013年的平均交易金额 - 根据RMG，2013年从2013年的200万美元到200万美元，并由PWC的计数达到560万美元310万美元。

普华永道在这一趋势中看到了市场成熟的反映，“平均指标与欧洲市场接近欧洲市场的交易指标，平均交易只达到140万美元。”Fastlane还看到了互联网领域的市场成熟：因此，后期交易（C，D和E Rounds）占2013年投资总额的45％，而2011年仅为13％。

此外，“2013年有30名流动性事件，而2011年仅为10;我们预计，在2014-2015岁时，许多投资于晚期阶段的公司将达到出口，“Kulikov说。

“从成功的项目退出变得更加频繁，2013年出口优惠的总价值比2012年更高，而不是2012年，这是若有数大的交易。但是，私人资金退出仍然不是很多，“RMG说明。

普华永道确认出口数量几乎翻了一番，从12到21起，虽然投资者从这些出口进行“超过五倍，从3.72亿美元到前所未有的20亿美元。”

成熟的另一个迹象是越来越多的混合物交易：“市场参与者已准备好分享利润和风险，而资金倾向于专注于特定的利基或分部，而不是”玩轮盘赌“，”普兰托斯首都Alexey Solovyov Notes。

俄罗斯国家在2013年继续发挥重要作用，通过国有的风险资金 - 如瑞士及其13个专业资金所示 - 以及通过授予和基础设施支持（Bortnik Fund，Skolkovo）和众多举措地方一级。

虽然注册赠款总数增加了2013年的近2.5倍，但2013年的平均拨款金额从2012年的207,000美元减少到2013年的61,000美元。

“这在很大程度上受到国家组织在早期项目阶段的越来越累计的推动。因此，2013年的总助资量为10280万美元，从2012年的1.45亿美元下降。“

然而，国家资金主要集中在早期的生物技术和工业技术项目。根据Fastlane的说法，在互联网部分中，“2013年，2013年至少比2011年减少了至少三倍。”

从方法论差异到累计结果

虽然普遍市场上的大多数结论以及VC市场的趋势和期望在PWC和RMG报告中相似，但数据来源和各自的方法差异很大。MoneyTree基于Rusbase和Venture Database的数据俄罗斯 - 两个数据库，往往倾向于为俄罗斯建立风险投入的策略而提供相当灵活的定义。同时，RMG认为，俄罗斯VC由创新的产品/商业模式，交易规模和俄罗斯重点定义为主要市场。3月20日，俄罗斯PE＆VC协会组织了一个关于风险市场分析方法论问题的会议 - 为明年的报告提供了一个辉煌的希望，即在结果的方法和融合中会更加和谐。

本文最初出现在东方数字新闻，我们在俄罗斯的合作伙伴。