风险投资一直是周期性的业务。繁荣时期之后是半身像，胸围不可避免地（我们希望）随后是新的繁荣。

因此，一旦经济开始看起来玫瑰色，观察者就会开始怀疑泡沫突发时。

喊叫“泡沫破裂”是更诱人的。当一个成功的风险投资家开始表达一些关于经济气氛的怀疑时，由于基准合作伙伴比尔·格尔利本周早些时候在一个非常聪明，广泛的报价，Q＆A与华尔街日记。

预测泡沫将突发的好处是您保证是正确的。等待足够长，最终你会能够指出你的预测并说你一直都是正确的。

然而，Gurley并没有这样做。他有两个具体的相关问题：一个，投资者一般来说“过度风险。”其次，烧伤率 - 初创公司燃烧的速度 - 太高，因为公司在人才收购，昂贵的旧金山办公室租赁等公司抛出美元等等。

当公司在一轮上筹集数亿美元时，他们要么将使用那笔钱来试图获得竞争优势，以获得较少的资助竞争对手......或者试图与已经养成自己的小山脉的其他人保持联系资本。这意味着花更多。由于大多数硅谷公司没有太多固定的资金（如工厂和设备），这意味着雇用更多人。

当我在本周的“思考”巡回演讲中，当我乘坐这个概念的“兴奋剂”播客时，另一名投资者为他长长的成功赌注而致敬 - 他反驳说这些听起来像是一个刚刚提出了新基金的人的话。换句话说，德国暗示，Gurley有很多现金投资，并有兴趣吓到其他投资者。

（并非每个VC都同意Gurley，顺便说一下：WSJ对他的文章收集了一系列VC响应，这些响应现在为山谷的心情提供指导阅读。）

但是，丹参对当前市场状况的回应听起来与Gurley相似：两者都在将他们的资金放在早期的公司。借助估值如此之高，后期投资很昂贵，并且创造一种易嘲讽的高回报更难，让VCS早上起床。

相比之下，随着早期投资，风险很高，但潜在的回报也是如此。那风险很好折扣：当您将500万美元的系列送到一系列前途但未经证实的公司时，您购买的股票比将相同的500万美元兑换成卓越的公司即将公开的e，您购买股价比。做得足够的赌注，你可以买到失败者，因为罕见的获奖者将要付出足以偿还你的损失，然后是一些。

至少，这是理论。

另一件需要考虑：虽然Gurley指出风险的胃口与1999年以来一样高，但这种泡沫与DOT-COM泡沫之间存在一些显着差异。

对于一件事，公共市场暴露于风险的风险比在最后一个繁荣期间。较少的公司持有IPO，并且有一些例外，那些有合理的财务状况。Facebook和Twitter是2014年的更坚实的业务，而不是Netscape和Pets.com是在1999年。

对于另一件事，这次对支出的愚蠢较少。是的，旧金山办公室房地产巧妙地是昂贵的，而像Twitter和Airbnb这样的公司拥有相当奢华的总部。但是在冰雕塑和超级碗广告这样的荒谬事物上花费的金额似乎这次似乎相对较低。

如果泡沫爆发，它会在硅谷伤害，毫无疑问。“Silicon Valley”May活动合同回到圣何塞和旧金山半岛的旧地理范围，办公空间便宜。但是，我们一直在硅谷的泡沫中居住很长一段时间，而该国其他地区通过衰退造成的经济衰退，这让我们在很大程度上不受影响。

有一件事情是肯定的：VC业务是周期性的。难题难题，如果你可以称之为，会爆发。

当它爆发时，这是唯一真正有用的预测。但那预测，唉，更难制作。