今年上半年，自2001年第2季度以来，风险投资水平达到其最高季度。像Whatsapp，Oculus和Zillow这样的大并购交易变得多产。越来越多的公司正在遭到眼睛爆炸的估值融资。

对于许多初创企业，热风险资本和出口市场意味着与风险投资者谈判时交易杠杆的增加。[编者注：风险资本家已经注意到，并试图区分自己。]因此，创始人有利的术语越来越成为形成和融资文件的一部分，在那里他们不会只有一年或两年。

我们今天更频繁地看到的几个创始人有利的术语。不是许多公司或交易都有全部甚至最多。选择它们通常与创始人的特定热按钮相关联。无论如何，所有人都值得考虑，并且通常值得早起。

1.保留控制：股票股票

这是什么：“股票”允许创始人在公司的整个生活中保持控制作为股权，即使他们的所有权稀释。为了实施股票，公司通常将建立两类普通股，A级和B级B.班级股票将在所有股东所需的所有事项上携带多项票数（通常是10-20，有时更多）投票，与B级相比，每股股票一次投票。创始人将成为课程的唯一业主，该股票股票的唯一所有者，B级常见股票将保留在公司的期权计划下发行，以抵达等级和档案。建立续集将确保创始人在更长的一段时间内能够在其公司中保留更大程度的控制权。

其他考虑因素：如果创始人有足够的杠杆在每一轮融资的生存，则股票仅适用。如果创始人相信他们可以维护那种杠杆，那么Syperting库存可能是一个有意义的启动。但是，它可能会在公开募股的道路上落下，因为公共市场投资者可以对公司公开发布的“劣质”B股股票施加折扣。

何时实施：应在形成时实施股票股票。如果创始人选择在形成后采取的股票股票，那么所有那个当前的普通股权将有权获得股票，或者必须自愿选择将其境报股票转化为非股票股票以换取以换取的东西。这种自愿转换可能难以完成，并且在任何情况下都是从创始人的角度次优。

2.选择：在董事会级别划分

这是什么：在董事会级别的船舶意味着普通股东所持有的董事会席位在投票中获得多次（例如，2-5次）。因此，普通股东指定的共同董事将控制重大委员会行动，例如对未来融资中的并购交易或创造新的股票进行影响。

其他考虑因素：董事会级别的船舶达到类似的结果，因为股票股票 - 创始人保持更大的控制 - 但它不太直接：普通持有人控制董事会，但它们在股东水平上没有更大的控制权。重要的是，董事会成员向股东没有的公司股东欠信托职责。这意味着在理论上，理论上，普通董事在理论上，理论上，理论上可以被迫对自己的利益投票反对自己的利益，如果是这样做会符合公司的最佳利益。尽管事实上，董事会级别的问题确保创始人在所有主要的企业决策中都有很大的发言权。

何时实施：在董事会层面的一个主要优势是创始人不必在形成时实施。创始人可以选择修改其在形成后修改其宪章，以实施董事会级别的监督，例如，在融资时增加董事并在董事会失去数值多数地位时。

3.早期流动性：FF首选股票

这是什么：FF首选股票是股票发给的股票发给了类似普通股的创始人，除了它有一个特殊的转换特征，允许它在收购或IPO之前“兑现”，当时创始人通常会变动流动性。这是它的工作原理：该公司将创始人的总股权的一部分（通常为10％至33％）作为FF首选股票发出一部分（通常为10至33％）。FF首选的转换功能允许它在当时的未来融资中兑换为首选股票，并以优惠股票发出的价格。实际上是说，当风险投资者对公司投资时，VC可以从创始人那里购买FF作为其总风险投资的一部分，而FF首选将自动转换为该系列的首选股票。VC获得其首选股权，创始人获得早期部分流动性。如果VC从公司购买所有股份，FF首选模型也比创始人的摊薄较少。

其他考虑因素：任何时候创始人销售股票以获得流动性，他都会避免他作为唯一的税收。使流动性的其他方式，例如将普通股直接销售给投资者，可以产生负税收影响，也可能影响公司界的价格的价格。此外，如果创始人直接向投资者销售普通股，那么销售价格与当时当前公平市场价值的普通股票通常被视为普通收入。相比之下，通过FF首选股票，持有他股票的创始人可能会在该三角洲利用更有利的资本收益，而不会达到公司期权定价。

何时实施：实际上，必须在形成时实施FF首选股票。

4.限制VC的控制：投票控制

这是什么：随着时间的推移，我们注意到越来越多的公司不愿意为投资者提供一些历史上一直是标准的一些保护表决条款，例如在收购和未来股权融资上投票块。通过消除这些投票控制的规定，公司向创始人提供决定何时以及公司销售或提高资本的自由。VCS将始终在投资文件中获得一些保护，但这些规定越来越仅仅限于保留谈判 - 投资者的权利，例如首选股票清算偏好或选举董事的权利。

替代建筑：在许多情况下，在许多情况下，在许多情况下，在许多情况下，创始人可以通过写入镜像保护条款的普通股来实现“消极”控制。首选股票的持有人会获得并购事件或未来股权融资的投票块，但普通持有人也享有这些相同的投票块。这意味着投资者和创始人必须锁定所有主要的企业行动。

何时实施：保护投票规定将在每一轮融资期间与每个新投资者进行谈判。

5.更大的所有权：侵略性创始人归属

这是什么：越来越多地，创始人能够在创始人归属中保持积极的规定。而不是“4年归属于一年悬崖”范式，这长期以来一直是硅谷初创公司的常态，一些创始人已经归属规定，使他们在三年（或更少）中完全归属，往往没有归属“悬崖。”这些攻击性归属时间表通常与某些事件的部分加速相结合，例如无需原因的控制或非自愿终端的变化。我们在种子和天使轮期间看到了创始人有利的归属/加速度制度的实施，投资者不太关注创始人归属，并倾向于在这些问题上划平，直到下一个（更大）的融资。

其他考虑因素：在大多数情况下，创始人应该注意不要过分攻击归属和加速，因为这样做可能会增加投资者希望在融资时完全重新协商创始人的赔偿安排的机会。当我们建立公司时，我们向他们提供归属和加速的可能性范围，但也试图在市场内的某个地方结束，即使在频谱的Pro-创始人结束时也是如此。

何时实施：如果在融资之前，如果有多个创始人，并且在任何情况下，如果有多个创始人在融资之前，则应在形成时实施创始人归属。

Caine Moss是Goodwin Procter科技公司集团的合作伙伴，通过其增长的所有阶段与软件，电信，互联网和金融服务公司合作，拥有重大经验。此外，他还有广泛的交易专业知识，特别是在公共股权发言中的风险投资，公共和私人兼并和收购以及发行人和承销商的代表。他是Goodwin Procter的创始人Workbench的主要贡献者，这是一个用于初创公司，新兴公司和企业家社区的在线资源。

Emma Mann-Meginniss是Goodwin Procter商业法部门的副员工，以及其技术与生命科学集团的成员。她为创始人，公司和投资者客户提供了各种公司和交易事项，包括地层，融资，投资和兼并和收购。